內容簡(jiǎn)介

1、實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的改革。

牙買(mǎi)加協(xié)議正式確認了浮動(dòng)匯率制的合法化，承認固定匯率制與浮動(dòng)匯率制并存的局面，成員國可自由選擇匯率制度。同時(shí)IMF繼續對各國貨幣匯率政策實(shí)行嚴格監督，并協(xié)調成員國的經(jīng)濟政策，促進(jìn)金融穩定，縮小匯率波動(dòng)范圍。

2、推行黃金非貨幣化。

協(xié)議作出了逐步使黃金退出國際貨幣的決定。并規定：廢除黃金條款，取消黃金官價(jià)，成員國中央銀行可按市價(jià)自由進(jìn)行黃金交易；取消成員國相互之間以及成員國與IMF之間須用黃金清算債權債務(wù)的規定，IMF逐步處理其持有的黃金。

3、增強特別提款權的作用。

主要是提高特別提款權的國際儲備地位，擴大其在IMF一般業(yè)務(wù)中的使用范圍，并適時(shí)修訂特別提款權的有關(guān)條款。規定參加特別提款權賬戶(hù)的國家可以來(lái)償還國際貨幣基金組織的貸款，使用特別提款權作為償還債務(wù)的擔保，各參加國也可用特別提款權進(jìn)行借貸。

4、增加成員國基金份額。

成員國的基金份額從原來(lái)的292億特別提款權增加至390億特別提款權，增幅達33.6%。

5、擴大信貸額度，以增加對發(fā)展中國家的融資。

體系運行

與布雷頓森林體系下國際儲備結構單一、美元地位十分突出的情形相比，在牙買(mǎi)加體系下，國際儲備呈現多元化局面，美元雖然仍是主導的國際貨幣，但美元地位明顯削弱了，由美元壟斷外匯儲備的情形不復存在。西德馬克(現德國馬克)、日元隨兩國經(jīng)濟的恢復發(fā)展脫穎而出，成為重要的國際儲備貨幣。國際儲備貨幣已日趨多元化，ECU也被歐元所取代，歐元很可能成為與美元相抗衡的新的國際儲備貨幣。

在牙買(mǎi)加體系下，浮動(dòng)匯率制與固定匯率制并存。一般而言，發(fā)達工業(yè)國家多數采取單獨浮動(dòng)或聯(lián)合浮動(dòng)，但有的也采取釘住自選的貨幣籃子。對發(fā)展中國家而言，多數是釘住某種國際貨幣或貨幣籃子，單獨浮動(dòng)的很少。不同匯率制度各有優(yōu)劣，浮動(dòng)匯率制度可以為國內經(jīng)濟政策提供更大的活動(dòng)空間與獨立性，而固定匯率制則減少了本國企業(yè)可能面臨的匯率風(fēng)險，方便生產(chǎn)與核算。各國可根據自身的經(jīng)濟實(shí)力、開(kāi)放程度、經(jīng)濟結構等一系列相關(guān)因素去權衡得失利弊。

主要包括：

(1)運用國內經(jīng)濟政策。

國際收支作為一國宏觀(guān)經(jīng)濟的有機組成部分，必然受到其他因素的影響。一國往往運用國內經(jīng)濟政策，改變國內的需求與供給，從而消除國際收支不平衡。比如在資本項目逆差的情況下，可提高利率，減少貨幣發(fā)行，以此吸引外資流入，彌補缺口。需要注意的是：運用財政或貨幣政策調節外部均衡時(shí)，往往會(huì )受到“米德沖突”的限制，在實(shí)現國際收支平衡的同時(shí)，犧牲了其他的政策目標，如經(jīng)濟增長(cháng)、財政平衡等，因而內部政策應與匯率政策相協(xié)調，才不至于顧此失彼。

(2)運用匯率政策。

在浮動(dòng)匯率制或可調整的釘住匯率制下，匯率是調節國際收支的一個(gè)重要工具，其原理是：經(jīng)常項目赤字本幣趨于下跌本幣下跌、外貿競爭力增加出口增加、進(jìn)口減少經(jīng)濟項目赤字減少或消失。相反，在經(jīng)常項目順差時(shí)，本幣幣值上升會(huì )削弱進(jìn)出口商品的競爭力，從而減少經(jīng)常項目的順差。實(shí)際經(jīng)濟運行中，匯率的調節作用受到“馬歇爾一勒納條件”以及“J曲線(xiàn)效應”的制約，其功能往往令人失望。

(3)國際融資。

在布雷頓森林體系下，這一功能主要由IMF完成。在牙買(mǎi)加體系下，IMF的貸款能力有所提高，更重要的是，伴隨石油危機的爆發(fā)和歐洲貨幣市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，各國逐漸轉向歐洲貨幣市場(chǎng)，利用該市場(chǎng)比較優(yōu)惠的貸款條件融通資金，調節國際收支中的順逆差。

(4)加強國際協(xié)調。

這主要體現在：①以IMF為橋梁，各國政府通過(guò)磋商，就國際金融問(wèn)題達成共識與諒解，共同維護國際金融形勢的穩定與繁榮。②新興的七國首腦會(huì )議的作用。西方七國通過(guò)多次會(huì )議，達成共識，多次合力干預國際金融市場(chǎng)，主觀(guān)上是為了各自的利益，但客觀(guān)上也促進(jìn)了國際金融與經(jīng)濟的穩定與發(fā)展。

主要特征

（1）黃金非貨幣化。

即黃金與貨幣徹底脫鉤，取消國家之間必須用黃金清償債權債務(wù)的義務(wù)，降低黃金的貨幣作用，使黃金在國際儲備中的地位下降，促成多元化國際儲備體系的建立。

（2）多樣化的匯率制度安排。

國際經(jīng)濟合作的基本目標是維持經(jīng)濟穩定而不是匯率穩定。牙買(mǎi)加體系允許匯率制度安排多樣化，并試圖在世界范圍內逐步用更具彈性的浮動(dòng)匯率制度取代固定匯率制度。IMF 把多樣化的匯率制度安排分為以下三種：“硬釘住匯率( hard pegs) ”，如貨幣局制度、貨幣聯(lián)盟制等；“軟釘住匯率（soft pegs）”，包括傳統的固定釘住制、爬行釘住制、帶內浮動(dòng)制和爬行帶內浮動(dòng)制； “浮動(dòng)匯率群（the floatinggroup）”，包括完全浮動(dòng)匯率制以及各種實(shí)施不同程度管制的浮動(dòng)匯率制。

（3）以美元為主導的多元化國際儲備體系。

牙買(mǎi)加體系中, 可供一國選擇的國際儲備不單只是美元，還可以黃金儲備、歐元、日元和英鎊等國際性貨幣、國際貨幣基金組織(IMF) 的儲備頭寸、特別提款權（SDRs），盡管如此，美元仍是各國外匯儲備的主要組成部分，由此可見(jiàn)，原有貨幣體系的根本矛盾仍然沒(méi)有得到根本解決。

（4）國際收支調節機制多樣化。IMF允許國際收支不平衡國家可以通過(guò)匯率機制、利率機制、資金融通機制等多種國際收支調節手段對國際收支不平衡進(jìn)行相機抉擇。

體系評價(jià)

(1)多元化的儲備結構擺脫了布雷頓森林體系下各國貨幣間的僵硬關(guān)系，為國際經(jīng)濟提供了多種清償貨幣，在較大程度上解決了儲備貨幣供不應求的矛盾；

(2)多樣化的匯率安排適應了多樣化的、不同發(fā)展水平的各國經(jīng)濟，為各國維持經(jīng)濟發(fā)展與穩定提供了靈活性與獨立性，同時(shí)有助于保持國內經(jīng)濟政策的連續性與穩定性；

(3)多種渠道并行，使國際收支的調節更為有效與及時(shí)。

(1)在多元化國際儲備格局下，儲備貨幣發(fā)行國仍享有“鑄幣稅”等多種好處，同時(shí)，在多元化國際儲備下，缺乏統一的穩定的貨幣標準，這本身就可能造成國際金融的不穩定；

(2)匯率大起大落，變動(dòng)不定，匯率體系極不穩定。其消極影響之一是增大了外匯風(fēng)險，從而在一定程度上抑制了國際貿易與國際投資活動(dòng)，對發(fā)展中國家而言，這種負面影響尤為突出；

(3)國際收支調節機制并不健全，各種現有的渠道都有各自的局限，牙買(mǎi)加體系并沒(méi)有消除全球性的國際收支失衡問(wèn)題。

如果說(shuō)在布雷頓森林體系下，國際金融危機是偶然的、局部的，那么，在牙買(mǎi)加體系下，國際金融危機就成為經(jīng)常的、全面的和影響深遠的。1973年浮動(dòng)匯率普遍實(shí)行后，西方外匯市場(chǎng)貨幣匯價(jià)的波動(dòng)、金價(jià)的起伏經(jīng)常發(fā)生，小危機不斷，大危機時(shí)有發(fā)生。1978年10月，美元對其它主要西方貨幣匯價(jià)跌至歷史最低點(diǎn)，引起整個(gè)西方貨幣金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。這就是著(zhù)名的1977年—1978年西方貨幣危機。由于金本位與金匯兌本位制的瓦解，信用貨幣無(wú)論在種類(lèi)上、金額上都大大增加。信用貨幣占西方各通貨流通量的90%以上，各種形式的支票、支付憑證、信用卡等到種類(lèi)繁多，現金在某些國家的通貨中只占百分之幾。貨幣供應量和存放款的增長(cháng)大大高于工業(yè)生產(chǎn)增長(cháng)速度，而且國民經(jīng)濟的發(fā)展對信用的依賴(lài)越來(lái)越深?？傊?，現有的國際貨幣體系被人們普遍認為是一種過(guò)渡性的不健全的體系，需要進(jìn)行徹底的改革。