環(huán)鏈

上海期貨交易大廈
石油、農產(chǎn)品和貴金屬價(jià)格在全球性的連鎖反應中彼此 借力不斷被推高,由此人們擔心,價(jià)格居高不下的大宗商品將引發(fā)長(cháng)期的通貨膨脹。大宗商品
雖然金屬和石油勘探方面多年投資不足的局面已有顯著(zhù)改善,但方便開(kāi)采的石油和礦產(chǎn)資源卻在逐漸減少。 發(fā)展中國家食品價(jià)格的上漲和人民生活水平的提高導致勞動(dòng)力成本上升,進(jìn)而增加了原材料的生產(chǎn)成本。除此之外,投資者紛紛投資于黃金等大宗商品,導致價(jià)格持續上漲。投資黃金更是一種頗受歡迎的規避通貨膨脹和美元走軟風(fēng)險的方法。
巴克萊資本的分析師凱文·諾里斯(Kevin Norrish)表示,上個(gè)月油價(jià)漲到每桶近100美元,金價(jià)超過(guò)每盎司800美元,小麥價(jià)格漲到每蒲式耳10美元左右,之后雖有小幅回落,但人們極度擔心大宗商品價(jià)格的上漲將使通貨膨脹加劇。 在主要大宗商品中,除鎳、鋁等一些工業(yè)金屬價(jià)格下跌外,其他金屬價(jià)格均有上漲。2007年第四季度,因住房市場(chǎng)下滑導致銅價(jià)下跌了17%,但有些人認為這只是暫時(shí)性的。而2007年全年銅價(jià)上漲了6%。 盡管美國經(jīng)濟增長(cháng)放緩,但正如一些經(jīng)濟學(xué)家所說(shuō)的那樣,世界其他國家和地區的工業(yè)化以及無(wú)法遏制的高生產(chǎn)成本使很多大宗商品的價(jià)格底線(xiàn)“被永久性地抬高了”。
據諾里斯估計,每盎司黃金的開(kāi)采、冶煉和生產(chǎn)成本漲到了400到500美元,幾乎占了金價(jià)(每盎司834.90美元)的一半。巴克萊的邁克爾·岑克爾(MichaelZenker)指出,北美一些天然氣開(kāi)采項目的成本已漲到每百萬(wàn)英制熱量單位6到7美元,幾乎與美國市場(chǎng)上的售價(jià)持平,這嚴重打擊了企業(yè)開(kāi)采天然氣的積極性。 上世紀七十年代末、八十年代初,能源和原材料價(jià)格居高不下,導致世界經(jīng)濟停滯不前,進(jìn)而引起多種大宗商品價(jià)格暴跌。沒(méi)有人希望這樣的悲劇重演。 石油輸出國組織(OPEC,簡(jiǎn)稱(chēng):歐佩克)等主要石油供應方正謹慎行事,努力避免油價(jià)上漲到令經(jīng)濟動(dòng)蕩、消費方式發(fā)生劇烈變化的水平。
雷曼兄弟(LehmanBrothersHoldings)能源分析師在2008年展望報告中指出,油價(jià)還遠沒(méi)有達到這個(gè)水平。他們指出,1980年沙特輕質(zhì)原油的平均價(jià)格為每桶36.83美元,經(jīng)通貨膨脹調整后為92.40美元。當年最高油價(jià)經(jīng)通貨膨脹調整后為102.50美元。 沙特輕質(zhì)原油的平均價(jià)格不足每桶70美元,油價(jià)曾一度上漲到最高90.12美元。雷曼兄弟的報告指出,雖然2007年經(jīng)通貨膨脹調整的最高油價(jià)與1980年的歷史最高水平只差12美元,但年平均價(jià)格與1980年的平均水平相差超過(guò)了25美元,仍有一定差距。
該報告還指出,美元的走軟意味著(zhù)以其他貨幣計價(jià)的油價(jià)漲幅較小,同時(shí),全球的石油消耗量在減少。1980年創(chuàng )造1,000美元實(shí)際GDP需要消耗0.9桶原油,只需不到三分之二桶。2007年年12月份,雖然石油現貨價(jià)格有所回落,但紐約商品交易所五年內交割的原油期貨合同價(jià)格保持在接近歷史最高水平。五年內交割的原油期貨合同價(jià)格反映了對價(jià)格的預期以及儲存原油用于遠期交割的不方便程度。 2007年紐約商品交易所原油期貨價(jià)格上漲了57%,反映出投資者對未來(lái)石油供應日益悲觀(guān)的情緒、產(chǎn)油國政治局勢緊張以及投資者因美國經(jīng)濟的不確定性而紛紛轉投原油期貨。 獨立能源經(jīng)濟學(xué)家菲利普·費勒格(PhilipVerleger)表示,紐約商品交易所原油價(jià)格上漲到每桶近100美元還有另外一個(gè)因素。他說(shuō),美國能源部決定大幅縮減輕質(zhì)低硫原油的供應,以擴大美國戰略石油儲備的規模,這也刺激了原油價(jià)格于11月21日上漲到每桶99.29美元。除此之外,上周巴基斯坦前總理貝·布托(BenazirBhutto)遇刺引發(fā)局勢動(dòng)蕩也是促使年底原油價(jià)格逼近每桶100美元大關(guān)的又一因素。 費勒格認為,如果能源部將增加輕質(zhì)低硫原油儲備的計劃付諸實(shí)施,原油價(jià)格將很快突破每桶100美元大關(guān)。
很多交易商和經(jīng)濟學(xué)家預測,繼2007年農產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲后,2008年農產(chǎn)品價(jià)格漲幅將帶給人們更多震撼。他們預計全球日益增長(cháng)的人口對燃料作物和食品的需求將加劇對農田的爭奪。2007年,全球農作物儲量較低再加上氣候因素造成的減產(chǎn)刺激了農作物價(jià)格上漲。芝加哥商品交易所小麥價(jià)格上漲到每蒲式耳8.85美元,漲幅77%,大豆價(jià)格漲了75%。稻米收盤(pán)價(jià)再創(chuàng )歷史新高。 因玉米乙醇生產(chǎn)規模急劇擴大,2006年玉米價(jià)格同比上漲了81%,2007年同比上漲了近17%。美國國際集團(AmericanInternationalGroup)旗下的金融產(chǎn)品公司(AIGFinancialProductsCorp.)董事總經(jīng)理丹·拉布(DanRaab)負責道瓊斯-AIG商品指數及其他商品指數產(chǎn)品。他表示,2001年時(shí),美國用于生產(chǎn)乙醇的玉米種植面積占玉米總種植面積的5%,而已達到25%,并且預計還會(huì )繼續增加。 對大宗商品這種不隨股市和債市的投資回報率而波動(dòng)的資產(chǎn),投資者的參與興趣未顯示出任何消退的跡象。拉布表示,即使有些大宗商品價(jià)格上漲了50%到100%,農產(chǎn)品在非傳統領(lǐng)域的應用增加得非常明顯。他指出,商品價(jià)格指數綜合考慮了一籃子商品的價(jià)格,市場(chǎng)對其中的農產(chǎn)品期貨的投資額約為460億美元,高于2006年時(shí)的310億美元。投資額的增加一方面是商品價(jià)格上漲所致,同時(shí),還有60億美元的新增投資。 巴克萊資本在年終舉行的商品投資大會(huì )上對客戶(hù)進(jìn)行的一項調查顯示,45%的投資者認為,在所有商品中,農產(chǎn)品的回報率將最高,而只有18%和19%的投資者認為能源和貴金屬將成為投資回報率較高的商品。因美國經(jīng)濟隱現頹勢,對工業(yè)金屬的預測好壞參半。主要礦業(yè)和金屬企業(yè)中間的一波并購熱潮顯示出隨著(zhù)企業(yè)的不斷壯大,該行業(yè)將進(jìn)一步整合。
必和必拓(BHPBillitonLtd.)宣布計劃收購力拓(RioTintoPlc)。它表示,這將有助于提高公司對鐵礦石、銅、煤炭以及其他金屬的供應效率。不過(guò),在將現金用于收購后,各大公司可能會(huì )減少采礦項目上的投資,進(jìn)而造成價(jià)格進(jìn)一步走高。